3月18日,房企龙头碧桂园(02007.hk)发布年报显示,2018年全年,集团连同其合营企业及联营公司,共实现归属公司股东权益的合同销售金额约人民币5018.8亿元,归属公司股东权益的合同销售面积约5416万平方米,同比分别增长31.25%和23.06%,增速远超行业平均水平｡尽管当前房地产行业增速整体下行,碧桂园销售表现仍然强劲并继续行业,公司销售韧性及经营管控能力凸显｡

财报显示，规模增长的同时,碧桂园当期收入､毛利､净利､股东应占利润､基本每股盈利等核心财务指标均有优异表现。伴随过去两年销售额的逐步释放，公司结算收入稳步增长。2018年,集团实现收入约3790.8亿元，同比增长达67.1%。

收入大幅增长的同时，碧桂园盈利水平也在稳步提升。2018年集团毛利润同比增长74.3%至1024.8亿元。净利润同比增长68.8%至485.4亿元；股东应占利润、股东应占核心净利润分别为346.2亿元、341.3亿元，同比分别增长32.8%、38.2%。

销售规模和利润规模以外，公司致力实现有质量的销售，销售回款迅速。2018年，碧桂园取得房地产权益销售现金回笼约4557.9亿元，权益销售回款率高达91%，继2016、2017年后，在行业资金面持续收紧的背景下，连续第三年实现正净经营性现金流｡经营现金流净额是正是负,从中能看出房企抵抗市场风险的应急能力和保持规模发展的可持续性｡目前市场上,仅有少数运营能力较强的企业能够让现金流在内部良性运转,实现连续多年的净经营现金流为正。

值得一提的是，在系统性的资金管控下，碧桂园掌握了充足的现金。截至2018年期末，公司现金余额约为2425.4亿元，占总资产比例达到14.9%。同时，现金余额对于短期有息债务的覆盖比例达到1.92倍，经营稳健。

2018年，碧桂园财务杠杆继续保持在业内较低的水平，在全年权益合同销售额同比增长31.25%的前提下，公司净借贷比率仅为49.6%，同比下降7.3个百分点，是行业内为数不多的兼顾了规模增长和负债管控的企业之一。

值得注意的是,这已是碧桂园连续保持净借贷比率低于70%｡据克尔瑞地产研究披露的数据,2018上半年末,170家房企加权平均净负债率上升为92.56%,较年初增加了4.04个百分点,60%的企业的净负债率有所上涨｡在行业融资环境持续收紧､融资成本明显上升的情况下,碧桂园的财务表现堪称优异｡分析人士称，考虑到碧桂园在2018年下半年主动提出“提质控速”,追求有质量的发展,预计公司未来负债水平将保持在合理水平｡

稳健的财务状况,也为公司保持业务运营效率以及拓宽新业务提供了重要支撑｡2018年，碧桂园完成了进驻中国内地所有省份的布局。截至2018年期末，集团业务分布于中国内地31个省/自治区/直辖市、269个地级市、1156个区和县，项目总数达到2148个。

得益于业务的前瞻性，碧桂园提前深度布局粤港澳大湾区，储备了大量优质土地资源，契合国家重大区域发展战略。截至2018年末，集团位于大湾区内的权益可售资源的建筑面积超过2544万平方米，权益可售货值达到3721亿元，储备同行，开发价值巨大。

地产开发主业之外,碧桂园还积极探索全产业链垂直整合,构建起以地产､农业､机器人为基本业态的多元化业务布局,不同业务之间互相支撑将产生协同效应,为企业发展增加了强大的内生动力｡

基于以上种种，碧桂园在资本市场上备受评级公司及主要金融机构认可和支持,高盛､德银､摩根大通､兴业证券､中银国际等多家国内外权威机构均表示看好,并给予“买入”评级｡

资料显示，碧桂园是中国最大的新型城镇化住宅开发商，2007年4月20日在香港联交所主板上市，2007年9月1日成为摩根士丹利资本国际环球标准指数成份股之一，同年9月10日成为恒生综合指数及恒生中国内地100成份股。2017年11月10日，碧桂园获恒生指数有限公司纳入恒生指数成份股，晋级蓝筹股。2018年，碧桂园再度入选《财富》世界500强，且排名大幅攀升114位至353位，是榜单中排名跃升得最多的中国企业之一。

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